Galapagos - GLPG

[lina]

Is het verstandig om nu nog aandelen te kopen?

[jean de florette]

Dacht eerst dat ze een soort bank op gingen richten, maar neen, eigenlijk veranderd er niets. 2 raden van bestuur en 2 CEO en CFO's, dat wel. Het geld van de spinCo blijft biotech als doel hebben. Dat was in wezen nu ook al zo.

[pate]

Zou wel eens leuk kunnen worden vandaag

https://www.globenewswire.com/news-rele ... eiten.html

Hoe gaat dit dan voor de huidige aandeelhouders van Galapagos.
Gaan we dan aandelen hebben in beide bedrijven?

yep.

verhaal zoals bij solvay.

Hou de manier van afsplitsen toch maar in de gaten. In sommige gevallen beschouwt de Belgische fiscus zo een afsplitsing namelijk als een 'dividend' met als gevolg dat men 30% RV in rekening brengt.

[jean de florette]

... 2 raden van bestuur en 2 CEO en CFO's, ...

Zoiets noemen ze dan 'aandeelhouderswaarde ontgrendelen'. Maar helemaal niet voor de aandeelhouders. Gewoon ergerlijk, dit type bestuursdaden. Je zal dat maar niet grondig gelezen hebben en aan +10% gekocht hebben....

[jean de florette]

Barclays over Galapagos: 'Weinig katalysatoren voor de beurskoers'
Analiste Emily Field merkt op er door de geplande opsplitsing in twee bedrijven op korte termijn nog minder katalysatoren voor het aandeel zijn: 'Tot de opsplitsing midden dit jaar rond is, zijn overnames weinig waarschijnlijk. En ook rond het onderzoek verwachten we dit halfjaar weinig belangrijk nieuws'.
De CAR-T programma's vorderen goed, maar we hebben bij Genmab geleerd dat beleggers in een druk bevolkt gebied eerst harde data willen zien voor ze er significant waarde aan willen toekennen
Field staat koel tegenover beide 'Galapagossen' in wording. Ten eerste 'SpinCo', dat met gros van de cash (2,45 miljard euro) op zoek gaat naar overnames. 'Gezien de beschikbare cash en de geringe focus (oncologie, immunologie en virologie, red.) zal het waarschijnlijk om middelen in een prille onderzoeksfase gaan en het zal tijd vergen eer beleggers daar enige waarde aan geven'.
Het ‘new look’-Galapagos zal met een cashpositie van 500 miljoen euro wél focussen: op de ontwikkeling van CAR-T-celtherapieën, of gepersonaliseerde behandelingen voor kanker. 'De CAR-T programma's vorderen goed, maar we hebben bij Genmab en CD38 (een experimenteel middel dat al een hele tijd in een vroege tweede klinische fase zit, red.) geleerd dat beleggers in een druk bevolkt gebied eerst harde data willen zien voor ze er significant waarde aan willen toekennen'. (tijd)

Zo is dat....

[bertje]

Tang Capital heeft een belang van 7,45 procent in Galapagos gemeld.

Daarmee is Tang inmiddels een grotere aandeelhouder dan de Nederlandse belegger Aat van Herk, die volgens de website van Galapagos een belang van 7,03 procent heeft.

EcoR1 Capital heeft een belang van 10,77 procent en Gilead is de grootste aandeelhouder van Galapagos met een belang van 23,35 procent.



De slechte onthaalde opsplitsingsplannen van Galapagos bieden een buitenkans voor de komende drie tot zes maanden.

De aankondiging van Galapagos dat het zich in twee aparte beursgenoteerde bedrijven zal opsplitsen, is slecht onthaald. Dat komt vooreerst omdat er op korte termijn weinig koerskatalysatoren zijn en er voor de opsplitsing wellicht geen belangrijke strategische beslissingen worden genomen. Bovendie wordt de CAR-T-celtherapie ontwikkeld in een sterke competitieve omgeving, die beleggers een afwachtende houding doet aannemen. Galapagos 2.0 wordt een voortzetting van het huidige Galapagos en zal zich concentreren op een CAR-T-oncologieplatform op basis van de gepatenteerde gedecentraliseerde T-celproductie. Galapagos 2.0 koppelt zich los van de deal uit 2019 met Gilead Sciences mits het betalen van enkelcijferige royalty’s op de toekomstige omzet van bepaalde producten. Na een nieuwe reorganisatie zal de cashburn op jaarbasis zakken naar 175 à 225 miljoen euro, te vergelijken met 293 miljoen in 2024. Dat Galapagos 2.0 slechts 500 miljoen euro van de beschikbare cash meekrijgt (3,3 miljard eind 2024), voldoende tot in 2028, was allicht de prijs die het moest betalen voor zijn herwonnen strategische vrijheid, maar dat betekent wel dat het de komende jaren wellicht extra kapitaal moet aantrekken. Al kan er ook geld binnenkomen door de verkoop van de TYK2-remmer GLPG3667.

Er zijn grenzen aan de onderwaardering van Galapagos.

Bij de jaarrapportering kondigde CEO Paul Stoffels aan vol in te zetten op de CD19 CAR-T-molecule GLPG 5101, waarvan de ontwikkeling zal worden uitgebreid naar extra kankerindicaties, terwijl de tweede CD19-molecule GLPG5201 niet verder wordt ontwikkeld. Het vertrouwen in de werking van het platform is groot. De bedoeling is in 2026 de eerste laat-klinische studies op te starten die een goedkeuring mogelijk kunnen maken. Op korte termijn start de rekrutering van het Amerikaanse deel van de Atalanta-1 studie met GLPG5101 tegen de bloedkanker recidief/refractair non-Hodgkin lymfoom (R/R NHL). Stoffels ziet veel strategische mogelijkheden met het productieplatform, in eerste instantie in Europa en de Verenigde Staten voor het voorbereiden van de volgende klinische studies, maar zeker ook in Azië.

Het tweede bedrijf na de opsplitsing, voorlopig SpinCo geheten, zal beschikken over 2,45 miljard euro cash. Binnen het aangepaste kader van de overeenkomst met Gilead zal dat bedrijf, los van de strategie van Galapagos 2.0, op zoek kunnen naar overnames, partnerschappen en/of licentienames in oncologie, immunologie en virologie. De komende maanden wordt het – volledig aparte – management en de raad van bestuur van SpinCo samengesteld. SpinCo zal zowel op Euronext als (op termijn) op Nasdaq noteren. Zelfs tegen een schamele 50 procent van de kaspositie zou de uitgifteprijs 18,6 euro per aandeel van SpinCo bedragen, tegenover de huidige koers van 23,92 euro. De aandeelhouders van Galapagos krijgen per aandeel één aandeel van SpinCo. De operatie moet tegen de zomer rond zijn.

Conclusie
De slechte onthaalde opsplitsingsplannen van Galapagos bieden een buitenkans voor de komende drie tot zes maanden. Er zijn grenzen aan de onderwaardering tegenover de kaspositie, die nog 54 procent van de verwachte kaspositie op het moment van de opsplitsing verrekent. We namen het aandeel op in de voorbeeldportefeuille, omdat we verwachten dat investeerders, voorafgaand aan de opsplitsing, een deel van die onderwaardering zullen wegnemen. Een herstelbeweging richting 30 euro is realistisch. Of we de positie nadien aanhouden, zal afhangen van de fiscale behandeling van de opsplitsing, de beurswaardering en het onthaal van het nieuwe management van SpinCo.

[Blackadder]

Grote insideraankoop

https://www.fsma.be/en/manager-transaction/galapagos-82